火星策略资本市场“工具箱”持续升级助国企改革向深突破

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　　● 本报记者昝秀丽

　　从股权分置改革开启市场化转型大门，到国企改革三年行动，再到国企改革深化提升行动，资本市场在国企改革进程中发挥了助力筹集资金、完善公司治理、推动混合所有制改革等关键作用。

　　接受中国证券报记者采访的业内人士认为，综合运用多种政策工具，资本市场将进一步助力央国企整合资源，在产业链关键环节“锻长板、补短板”，打造世界一流企业，并支持优化国有资本布局，向战略性新兴产业集中。

　　加强创新资源整合力度

　　远达环保重大资产重组获国务院国资委批复火星策略，渤海汽车拟收购北汽模塑等公司股权并募配资金，海光信息和中科曙光披露重大资产重组预案公告……

　　招商证券分析师林喜鹏关注到，自“并购六条”（《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》）发布以来，国资央企披露的横向整合、战略合作和资产调整案例占到全部资产重组案例的95%以上。

　　国资基金支持并购重组的信号也更加强烈。6月3日，中国太保发布总规模500亿元的太保战新并购基金与私募证券投资基金。其中，太保战新并购私募基金首期规模100亿元，将聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链。

　　此外，地方正掀起新一轮并购基金成立浪潮。例如，福建省提出，加大企业并购重组支持力度，设立100亿元省级并购基金。厦门市提出，新设规模50亿元的并购基金。

　　“国有控股上市公司要加强整合科技创新资源，保持战略定力，秉持长期主义，布局一批强牵引、利长远的重大项目，鼓励培育细分领域的创新业务，引领发展战略性新兴产业和未来产业，打造更多高市值的创新型上市公司。”中国上市公司协会会长宋志平建议。

　　不少业内人士预计，在活跃并购重组市场的政策导向下火星策略，国有控股上市公司将通过并购重组，加强科技创新资源整合力度，提升上市公司质量。

　　促进价值提升

　　既要创造价值、提升价值，也要注重价值实现。资本市场自始至终的不变主题就是价值发现和分享。国资央企正积极运用市值管理“工具箱”，借力资本市场促进价值提升与实现。

　　“公司认真贯彻落实国资监管和证券监管关于市值管理的部署要求，积极围绕‘七提升’改进和加强市值管理工作。”长源电力6月13日披露的投资者关系管理信息显示，公司将大力提升经营业绩、投资者回报、信息披露质量、ESG工作能力、投资者关系管理效能、公司治理质效和市值管理规范化水平。

　　包括长源电力在内，多家央国企在近期举办控股上市公司业绩说明会、投资者集中交流活动等，表明市值管理的理念更加深入人心。

　　国企改革与资本市场改革政策正协同发力，共同推动上市央企强化市值管理。国资委印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》提出，优先支持科技创新型上市公司规范实施股权激励，进一步激发核心骨干提升上市公司投资价值的主动性和积极性。证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，要求完善科技型企业股权激励；并在《上市公司监管指引第10号——市值管理》中将股权激励明确为市值管理的方式之一。

　　多地国资则以“一省一策”的方式探索市值管理新实践。例如，福建省人民政府办公厅5月印发的《关于进一步推动资本市场服务科技型企业高质量发展的若干措施》提出，加强地方国有控股上市公司市值管理工作，将市值管理纳入国有上市公司经营业绩考核体系。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉关注到，在市值管理考核体系下，央国企上市公司的市值管理需求进一步强化。

　　2025年以来，央企市值管理逐渐构建起“价值创造—市值实现—资本反哺”的良性循环，向资本市场传递出企业高质量发展的积极信号，为资本市场的长期稳定与国企价值重估注入双重活力。“未来，随着考核机制细化与配套政策完善，央企估值重塑与市场信心提振值得期待。”田利辉说。